부동산입지와 입지선정․입지론과 적지론․입지경쟁
(1) 입지와 입지선정
① 입지 - 경제활동주체(입지주체)가 점하는 장소/입지주체가 요구하는 여러 조건을 입지조건이라 한다.
② 입지선정 - 입지주체가 추구하는 입지조건을 갖춘 토지를 찾아내기 위한 활동
(2) 입지론과 적지론
① 입
10년국채선물의 제도와 관련하여 설명하였다. 다음 중 바르지 않은 것은?
① 인수도적격국채는 최종결제일 기준으로 잔존만기 5.5년 이상 12년 이하이면서 발행잔액이 1조원 이상인 국고채이어야 한다.
② 최유리인도채권은 인수도적격국채 중에서 선물매도자가 실물을 인도할 때 가장 유
함수 Utility Function: U = E ( r ) – 0.005 A s 2 ,
where A measures the degree of risk aversion.
(예) Suppose from the previous example with IBM, CSCO and MPPP, variance-covariance matrix(분산-공 분산 행렬식) of the stocks is given as follows. What is the variance of the portfolio return?
Do it! (
① CAPM 이란?
CAPM은 Capital Asset Pricing Model의 약자로써 자본자산가격결정모형으로, 줄여서 CAPM으로 불리는데, CAPM은 마코위츠에 의해 개발된 포트폴리오를 기초로 발전되어 현대시장에 적합한 이론이다.
특히 CAPM은 이익과 위험의 관계를 이론적으로 설명한 이론이며, 자본시장이 균형을 이루고 있는
불완전한 세계에서의 기회주의
기업생산과 분배 결정
생산에의 기여(VMP)에
따른 분배
최대량의 산출
생산요소투입
(노동, 자본)
생산함수라는
블랙박스
A
B
C
D
- 첫 번째의 문제 : D에서 노동자의 생산기여도를 측정하는 문제
- 두 번째 문제 : A에서 투입되는 노동자의 질적 차이
베타계수를 추정함
* 회귀분석(Regression Analysis)
과거의 데이터를 가지고 분석하며, Y=AX+B+Ei 에서 잔차(residual)을 최소화하는 A와 B의 추정을 통해 미래의 Y값이 어떻게 변동할지를 예측하는 기법
기울기=베타계수(Bj)이므로, 기울기를 추정해야 함
* Excel의 ‘Linest’ 함수를 이용하여 베타계수를 추정함
베타계수를 추정
회귀분석(Regression Analysis)
과거의 데이터를 가지고 분석하며, Y=AX+B+Ei 에서 잔차(residual)을 최소화하는 A와 B의 추정을 통해 미래의 Y값이 어떻게 변동할지를 예측하는 기법
기울기=베타계수(Bj)
Kj= Rf+{Bjⅹ(Km- Rf)}
Excel의 ‘Linest’ 함수를 이용하여 베타계수를 추정함
3. 추정한 20개 기업의 베타 값을 이용하여 CAPM을 실증분석 하시오.
실증분석을 하기 전에 몇 가지 가정을 하면,
행한다.
ℛi = ϒ0 + ϒ1ℬi + ℯi
위 식으로부터 회귀식 ℛi = ϒ0 + ϒ1ℬi
1. CAPM이론에서 체계적 위험과 기대 수익률 간에는 정의 일차함수관계가 성립하며
함수를 이용해서 기울기인 베타(bj)를 구함.
1년 전의 베타(bj)를 가지고 금년의 베타를 예상. 또한 마지막 2009년 1월부터 6월까지의 자료를 통해 2009년 7월의 베타를 예상함.
건설업의 베타계수를 추정해본 결과, 선정된 3개 기업의 베타계수는 양수를 나타내고 있음. 시장과 같은 방향으로 이동
함수관계가 성립하며 체계적 위험인 β 이외의 다른 변수는 증권의 수익률을 결정하는데 영향이 없다고 가정한다.
ⅱ) 개별증권의 체계적 위험인 β와 수익률 간에는 정의 일차함수관계가 성립한다.
ⅲ) 과거 자료를 바탕으로 β 추정치를 계산했으므로 기대수익률 대신 과거 평균 수익률을 사용한